金价后市能否再破高位？

关税摇摆引爆多空激战(jīzhàn)，黄金在3300美元/盎司关键价位展开拉锯(lājù)。

6月2日，亚太市场开盘后，国际金价突破3300美元(měiyuán)/盎司关键阻力位，COMEX黄金期货(qīhuò)主力合约跳空高开，最高(zuìgāo)触及3384美元/盎司，日内涨超2%，创近三周最大单日涨幅。

消息面上，当地时间5月30日(rì)，美国总统特朗普表示，将把进口钢铁的(de)关税从25%提高(tígāo)至50%。并作出了新威胁，称将在7月9日对欧盟加征50%关税。消息一出，黄金作为避险资产应声反弹。今日港股黄金股跟涨(zhǎng)，截至收盘(shōupán)，潼关黄金（00340.HK）涨超18%，赤峰黄金（06693.HK）涨超5%。

值得注意(zhídezhùyì)的是，这已是黄金年内第三次在3300美元(měiyuán)关口上演“过山车”行情。此前4月金价创3509美元历史高位后，因多头获利了结和地缘局势缓和，一度暴跌至3245美元，但(dàn)随后在央行购金和美国经济滞胀预期(yùqī)上升等因素影响下企稳回升。

目前金价在3300美元关口已横盘震荡约四周。“从技术面看，3300美元是黄金近期多空争夺的核心点位(diǎnwèi)。”沪上一位交易(jiāoyì)人士告诉记者，金价震荡回调后反攻回弹，特朗普政府关税(guānshuì)政策反复摇摆(yáobǎi)成为核心推手，市场对美联储降息预期的博弈(bóyì)进一步加剧了多空对决的激烈程度。

资金(zījīn)流向方面，多头回归推动金价重拾涨势。

美国(měiguó)商品交易管理(guǎnlǐ)委员会(CFTC)公布(gōngbù)，截至2025年(nián)5月27日当周，COMEX黄金期货非商业性净多头头寸增加10203张，至174184张，占比为39.8%。总持仓为437538张，环比减少10462张或2.34%，总交易者数为294家。

宏观层面上，多重因素叠加，美国经济增长面临严峻挑战(tiǎozhàn)。美国劳工部最新发布(fābù)的报告(bàogào)显示，在截至5月24日(rì)的一周中，首次申领失业救济金人数增加了1.4万至24万，超出市场预期。美国4月的失业率为4.2%，且许多失去工作的人正经历(jīnglì)长期失业，有170万人失业27周或更长时间。

同时利润增长放缓缺乏招聘动力，美国商务部经济分析局（BEA）发布的(de)(de)报告显示(xiǎnshì)，经库存估值和资本消耗调整后，2025年第一季度企业利润下降了1181亿美元，降幅超(chāo)40%，是自2020年第四季度以来的最大降幅。

华安基金(jījīn)分析称，当前市场对于美国经济状况定价不充分(chōngfèn)，由于前期关税矛盾，部分商家已完成商品提价。因此，虽然关税缓和，但价格易上难下，后续的通胀(tōngzhàng)压力(yālì)会逐步传导，长周期的滞胀压力仍对美国经济形成挑战。

中长期看(kàn)，华安基金认为，美联储降息周期仍在进行，当前降息节奏虽有延后，尤其(yóuqí)是美国财政承压背景下对降息预期依旧保持年内3次，黄金(huángjīn)或受益于美联储降息大周期。