Labubu背后的男人，给出“第三选择”

中新网北京(běijīng)6月12日电(记者 左宇坤)“2024年(nián)也是‘毛绒绒的一年’。”

泡泡玛特发布的2024年年报中，泡泡玛特董事长兼CEO王宁(wángníng)在董事长致辞中用了个可爱(kěài)的词语形容过去一年。

这一年，泡泡玛特集团(jítuán)收入130.4亿元(yìyuán)，同比增长106.9%；经(jīng)调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%，突破公司历史新高。

但这不是终点。据福布斯实时富豪榜，王宁6月11日的最新身家已(yǐ)增加至224亿美元(yìměiyuán)，跻身全球富豪榜前100名。

“毛绒绒”的故事镀上财富的金边。在王宁塑造泡泡玛特的同时，这个新消费时代也(yě)在成就(chéngjiù)泡泡玛特和王宁。

泡泡玛特董事长兼CEO王宁。图片(túpiàn)来源：泡泡玛特官网

凌晨3点的洛杉矶(luòshānjī)比弗利中心外，排满(páimǎn)了上百位年轻人。他们等待购买的并不是传统潮牌，而是一款(yīkuǎn)来自中国的丑萌小怪兽——Labubu。

“追我的(de)人从这排到(páidào)法国，原来说的是Labubu。”类似火热的场景还出现(chūxiàn)不同国家的诸多城市，手里捧着Labubu玩偶的年轻人对着镜头激动地表示：“它真的太可爱了！”

“北欧精灵(jīnglíng)+恶魔尖牙+毛绒触感”的矛盾结合，Labubu成为顶流首先得益于其(qí)反差魅力。这种看上去有点“怪”又带点“丧”的精灵古怪感，打破了常规意义上对萌系玩偶的印象，契合当下年轻人对个性与(yǔ)陪伴的双重渴求(kěqiú)。

工艺也是这款玩偶的亮点。王宁曾(céng)提到，Labubu成功的核心是泡泡(pàopào)玛特开创的搪胶毛绒品类。他解释称，做搪胶毛绒是因为用毛绒做出来的脸容易变形，希望(xīwàng)试着做一些潮玩加毛绒结合的工艺创新。

当然，除了产品本身，限量铺货的(de)营销策略、明星效应的时尚破圈、社交媒体的用户二创，都对这一兼具情感投射与社群(shèqún)认同(rèntóng)的当代潮流文化符号诞生贡献了不小力量。

但不同于很多(hěnduō)人对Labubu“一夜爆红”的印象，这只小精灵的顶流之路称得上“十年磨一剑”。Labubu隶属的THE MONSTERS精灵天团系列(xìliè)诞生于2015年，泡泡玛特在2019年签下这一系列IP后(hòu)并未(bìngwèi)大火。直到2024年，该系列收入首次突破30亿元，同比增长(zēngzhǎng)726.6%。

这种对“横空出世”的误解，同样发生在王宁身上(shēnshàng)。

图片来源：微博@POPMART泡泡玛特(mǎtè)

潮玩界(cháowánjiè)的“唱片公司”

“外界老觉得我们(wǒmen)是一家新公司，但我们今年都成立15年了，Labubu今年10年，这是很长的(de)时间，比大家(dàjiā)想象的都长。”每当被问及Labubu怎么突然火了，王宁总是有些无奈。

15年前的2010年，互联网文化正经历(jīnglì)从PC端向移动(yídòng)端的过渡。iPhone4领衔智能手机革命，微博超越博客热度爆发，互联网独角兽(dújiǎoshòu)相继成立但线上购物尚未崛起，二手交易(èrshǒujiāoyì)平台在实体经济中的雏形——格子铺风头仍在。

格子铺正是王宁创业的起点。大学毕业离开郑州后，王宁只身一人到(dào)北京，虽有过一年的短暂职场经历，但还是希望(xīwàng)能做出自己的事业。凭借大学时期经营格子铺积累的资金和经验，王宁在北京开设了第一家泡泡玛特门店，开启了成为“年轻人的茅台(máotái)”之(zhī)路。

最初，泡泡玛特还是依靠批发转卖赚取差价的(de)潮流杂货铺。出于电商(diànshāng)冲击等原因，泡泡玛特的转型开始于2014年代理(dàilǐ)日本爆款IP“Sonny Angel”。不到两年，这款产品便贡献了(le)公司近三分之一的营收。

好景不长，双方理念冲突愈现，日方不断收缩泡泡玛特的(de)代理权，受制于人的局面(júmiàn)也倒逼王宁认识到(dào)独家IP的重要性。2016年，王宁签下IP“Molly”的独家授权，这个嘟着嘴唇、有着湖蓝色大眼睛的小女孩(xiǎonǚhái)成为泡泡玛特的第一个独立IP。

此后，泡泡玛特的(de)商业模式逐渐成熟：签约具有潜力的原创设计，获取IP授权，再基于市场趋势及粉丝喜好完善设计。泡泡玛特也从单纯(dānchún)的渠道和贸易商，发展成为拥有核心IP资产和成熟供应链(gōngyìngliàn)体系的品牌(pǐnpái)运营商。

泡泡玛特强调，以IP运营为核心始终是发展的驱动力。王宁将这种方式类比为“唱片公司”：找到音乐家，将音乐刻录下来(xiàlái)，卖到世界各地(shìjiègèdì)去，实现(shíxiàn)真正的规模化和商业化。

找到问题的(de)“第三选择”

“尊重时间，尊重经营(jīngyíng)。”王宁自创业之初就提出了这八个字，此后一直贴在公司墙上。从一百多人到现在的(de)几千人，基本(jīběn)公司所有人都知道这句话。

十几年的时间里，对泡泡玛特的不解和质疑声从未消弭。上市之际，很多人对泡泡玛特的商业(shāngyè)逻辑不理解，尤其在2022年，潮玩行业增长疲软、海外(hǎiwài)扩张受阻，泡泡玛特上半年业绩(yèjì)首度负增长，股价(gǔjià)持续下跌，市值更是一度缩水超千亿港元，被戏谑为“泡沫玛特”。

王宁曾分享对《道德经》中“道生一(yī)，一生二(èr)，二生三，三生万物”的理解，解读其为突破对立的方法论：在分歧、摩擦、对立出现(chūxiàn)时，与其(yǔqí)钻到“一”与“二”的牛角尖里，不如尝试找到“三”，更开阔地思考问题。

这种转弯的思维引领(yǐnlǐng)王宁找到另一条路。当代理模式遇阻时转向自研，当本土市场(shìchǎng)饱和时开拓全球。泡泡玛特2023年继续在海外(hǎiwài)攻城略地，向东南亚市场求增量、向欧美市场求品牌力(lì)，新进入了法国、马来西亚、泰国以及荷兰市场。

有人问过王宁，当下会给自己设置一个什么样的新OKR，他回答：“希望是(shì)有一天成为(chéngwéi)世界的泡泡玛特。”

2023年，泡泡玛特的海外营收已达(dá)10.66亿元。2024年度业绩发布会上，管理层(guǎnlǐcéng)表示今年海外可以保持超100%的增长，成为集团核心业务的推动力，有(yǒu)信心海外销售突破百亿。

图为参会嘉宾在泡泡玛特城市乐园(lèyuán)展台参观。中新社记者 易海菲 摄(shè)

“任何一家企业，不管是做(zuò)AI还是(háishì)开饺子馆，其实到最后都是柴米油盐酱醋茶的细节，都是管人、管事、管钱。”王宁说，我们在最早期就告诉大家要(yào)慢下来。

2024年，泡泡玛特业绩迎来爆发性增长，市值重回千亿港元。但这时王宁却表示“当(dāng)好消息满天飞的时候，更应该(yīnggāi)关注坏消息。”具体(jùtǐ)而言，高速增长的数字是好看的，但具体到某个区域、某家店做得到底好不好，是不能被掩盖(yǎngài)和忽视的。

当潮玩(wán)行业从野蛮生长转向精耕细作，泡泡(pàopào)玛特还有哪些不能被掩盖和忽视的问题？

表面上看(kàn)，“买货难”的供应链挑战近在眼前(jìnzàiyǎnqián)。一系列缺货、停售的行为导致部分消费者体验感受损。同时，山寨品充斥市场，社交媒体“晒假(jiǎ)比丑”渐成风潮，都是对品牌价值与正品市场的持续侵蚀。

饱受争议(zhēngyì)的还有盲盒依赖与信任危机。盲盒本质上(shàng)还是概率游戏的变体，Labubu隐藏(yǐncáng)款(kuǎn)在二手市场溢价超30倍，全球唯一一只的薄荷色LABUBU在永乐2025春季拍卖会上拍出108万元，“赌徒心理”刺激多巴胺分泌之余难免招致风险。

IP焦虑与文化贫血也是问题所在。如同Labubu蛰伏多年才借明星效应(míngxīngxiàoyìng)爆发(bàofā)，爆款IP孵化(fūhuà)偶然性依然很大，和其曾对标的迪士尼(díshìní)“电影-乐园-衍生品”的叙事矩阵相比，泡泡玛特的情感内核和文化纵深仍显单薄。

如何持续优化供给、捍卫品牌价值，并在热度浪潮中沉淀下真正持久的情感连接与文化(wénhuà)符号，或许王宁自己(zìjǐ)也在寻找答案。

就像永远带(dài)着神秘微笑的Labubu，仿佛在说：“下一个盲盒，才是(shì)惊喜。”